Zákon CLARITY se dočkal svého dosud největšího průlomu – konečně se stává zákonem o kryptoměnách?

Zablokování se možná konečně začíná lámat. Senátoři Thom Tillis (RNC) a Angela Alsobrooks (demokratka za Maryland) dosáhli s představiteli Bílého domu principiální dohody o... stabilní koňak jazyk výnosů, ústřední spor, který udržuje trh s digitálními aktivy Zákon o jasnosti zmrazeno v senátním bankovním výboru od ledna 2026, podle PolitickoPokud kompromis obstojí, odstraní se tím nejvýznamnější technická překážka, které návrh zákona čelil od doby, kdy jej Sněmovna v červenci 2025 schválila poměrem hlasů 294 ku 134 pro obě strany.

Co je zákon CLARITY a proč je důležitý?

Zákon CLARITY je navrhovaný federální zákon, který by zavedl trvalá pravidla upravující fungování kryptoměnových burz, brokerů, obchodníků a správců ve Spojených státech. Klíčové je, že by Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC) udělil formální pravomoc na spotovém trhu s digitálními komoditami, což je kategorie, která zahrnuje většinu tokenů nativních pro blockchain, jejichž hodnota je vázána na využívání sítě.

Předseda SEC Paul Atkins řekl 17. března prohlásil, že žádný krok Komise nemůže zajistit budoucnost pravidel pro kryptoměny tak, jako to dokáže legislativa. Jeho argument byl, že: pokyny agentur jsou dočasným mostem a zákon je trvalým cílem. Bez zákona CLARITY zůstávají vymáhání a interpretace nástroji, které se s každou administrativou mění.

Návrh zákona se týká struktury trhu, nejen stablecoinů. Stanovil by právní definice toho, kdy je digitální aktivum komoditou oproti cennému papíru, reguloval by úschovní ujednání a zavedl by požadavky na registraci na burze. Pro instituce, které kvůli právní nejistotě brzdily alokaci kryptoměn, je tento rámec rozhodnutím o velikosti, nikoli pouze politickou preferencí.

O co vlastně šlo ve sporu o výnos stablecoinů?

Problémem bylo, zda by kryptoměnové platformy měly mít povoleno vyplácet výnos ze zůstatků stablecoinů držených uživateli. Stablecoiny jako USDC a USDT jsou vázány na americký dolar a obvykle kryty krátkodobými americkými státními dluhopisy. Platformy chtěly část tohoto výnosu převést zpět na uživatele, obvykle v rozmezí 2 až 5 procent ročně.

Banky se ostře bránily. Americká bankovní asociace argumentovala, že vyplácení výnosů ze zůstatků na stablecoinech se rovná nelicencovanému přijímání vkladů. Standard Chartered odhadla, že pokud by stablecoinům bylo dovoleno nabízet výnosy konkurenceschopné se spořicími účty, mohly by dosáhnout zhruba $ 500 miliardy z vkladů v amerických bankách do konce roku 2028. To dalo odpůrcům konkrétní argument ohledně systémového rizika a návrh zákona se zastavil od února do března.

Podle senátora Alsobrookse by údajný kompromis zakázal výplaty výnosů z pasivních zůstatků. Přesné znění nebylo zveřejněno a oba senátoři uvedli, že před konečným zněním podmínek je ještě třeba projednat se zúčastněnými stranami v oboru.

Jak se právě teď vyjednávání nachází

Obrázek z minulotýdenního summitu DC Blockchain je podrobnější, než naznačuje jediný titulek:

• Senátor Lummis potvrdil konec dubnového termínu zahájení zasedání bankovního výboru Senátu.
• Její tiskový tým uvedl, že jednání o výnosech stablecoinů jsou na 99 % cesty k řešení
• Formulace týkající se DeFi v návrhu zákona byly z velké části vyřešeny.
• Poradce Bílého domu pro kryptoměny Patrick Witt ocenil Tillisovou a Alsobrooksovou za překlenutí stranické propasti.
• Republikáni v Senátu pro bankovnictví nyní diskutují o připojení deregulačních ustanovení o komunitních bankách k návrhu zákona jako součást širší legislativní dohody týkající se bytové politiky.

Tento poslední bod je významný. Zákon CLARITY začal jako návrh zákona o struktuře trhu s digitálními aktivy. Nyní se používá jako součást širšího politického vyjednávání, které zahrnuje regulaci bydlení a komunitních bank. Zda to věci urychlí, nebo dále zkomplikuje, závisí na tom, jak dopadnou tyto vedlejší dohody.

Senátor Bernie Moreno Varoval minulý týden oznámil, že pokud návrh zákona neprojde do května, legislativa o digitálních aktivech se nemusí znovu setkat s vážnou pozorností po celé roky. Schválení bankovním výborem Senátu je prvním z pěti po sobě jdoucích kroků, které musí návrh zákona dokončit, než se dostane k prezidentskému stolu.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Jak reagují institucionální investoři na pokrok zákona CLARITY?

Wall Street oceňuje pravděpodobnost CLARITY Act již měsíce a data jsou konkrétní. V lednu 2026 VanEck poznamenal, že BitcoinRelativní síla částečně odrážela optimismus ohledně návrhu zákona. Ve stejném období se toky bitcoinových ETP zvýšily z 1.3 miliardy dolarů v odlivech na 440 milionů dolarů v přílivech, přičemž jen mezi 12. a 14. lednem přiteklo 1.66 miliardy dolarů.

Citi v březnu snížila svůj 12měsíční cíl ceny bitcoinu ze 143 000 USD na 112 000 USD s tím, že jako faktor zužující prostor pro regulační opatření uvedla pozastavenou legislativu v USA. Býčí scénář je na 165 000 USD a medvědí na 58 000 USD. Rozdíl mezi těmito čísly částečně odráží, zda legislativa projde.

JPMorgan v únoru klientům sdělil, že trhy s kryptoměnami by mohly v druhé polovině roku 2026 zaznamenat smysluplný růst, pokud do poloviny roku projde legislativa o struktuře trhu, protože by ukončila regulaci vynucováním a otevřela by dveře širší institucionální účasti.

Co ukazují data z institucionálního průzkumu

A Průzkum z března 2026 351 institucionálních investorů od Coinbase a EY-Parthenon uvedlo přímá čísla poptávky čekající na regulační jasnost:

• 65 % firem, které plánují zvýšit objem kryptoměn, uvedlo jako klíčový faktor lepší regulační srozumitelnost.
• 66 % uvedlo, že jejich hlavním problémem je regulační nejistota.
• 78 % respondentů označilo strukturu trhu za oblast, která nejvíce potřebuje jasné zábrany
• Podíl firem, které alokují více než 5 % spravovaných aktiv do digitálních aktiv, se do konce roku pravděpodobně zvýší z 18 % na 29 %.

Tato čísla popisují objem institucionálního kapitálu, který je podmíněně připraven k pohybu. Podmínka je z velké části legislativní.

Co se ještě musí stát, než se CLARITY stane zákonem?

I s kompromisem ohledně výnosu stablecoinů není cesta krátká. Zvýšení marže ve výboru Senátu pro bankovnictví, které je nyní plánováno na konec dubna, je prvním krokem z pěti po sobě jdoucích fází, než se návrh zákona dostane na stůl prezidenta. Poté:

• Návrhy senátního bankovního a zemědělského výboru musí být vzájemně sladěny
• Kombinovaná verze Senátu musí být poté sladěna s verzí schválenou Sněmovnou reprezentantů.
• Návrh zákona potřebuje k odstranění procedurálních překážek nejméně sedm hlasů demokratů v Senátu.
• Nevyřešené spory přetrvávají ohledně volených úředníků profitujících z kryptoměnových podniků a požadavků proti praní špinavých peněz.
• S blížící se sezónou volební kampaně v polovině volebního období je čas v Senátu stále vzácnější

Sladění mezi dvěma návrhy výborů a poté mezi verzemi Senátu a Sněmovny reprezentantů může samo o sobě trvat měsíce.

Závěr

Spor o výnos stablecoinů je z 99 % vyřešen vlastním prohlášením senátora Lummise, Bílý dům veřejně podporuje kompromis a bankovní výbor Senátu má cílovou marži do konce dubna. Vzhledem k tomu, kde tento návrh zákona stával v lednu, je to smysluplný posun.

Ale mezi principiální dohodou a podepsaným zákonem stále stojí pět po sobě jdoucích kroků, nabitý kalendář Senátu, nevyřešené etické spory a nový politický problém týkající se deregulace komunitních bank.

Pro investory je tento mechanismus spíše strukturální než okamžitý. Schválení zákona CLARITY nezpůsobí, že by Bitcoin hned na druhý den pohnul. Snižuje právní tření a institucionální kapitál drží stranou, což v průběhu času podporuje příliv ETF, prohlubování trhů a větší důvěru v úschovu.

Květnový termín senátora Morena je číslo, které je třeba sledovat.

Zdroje 

1. Zpráva od PoliticaSenátoři a Bílý dům dosáhli „zásadní dohody“ o vyřešení střetu bank a kryptoměn

2. Zpráva agentury ReutersStandard Chartered varuje, že americké banky mohou do roku 2028 ztratit kvůli stablecoinům 500 miliard dolarů.

3. Zpráva od The HillTrumpovi regulátoři uprostřed zpoždění v Senátu pokračují v zavádění pravidel pro kryptoměny.

4. Zpráva od CoinDeskuKlíčový americký senátor o jednání o zákoně o struktuře krypto trhu: „Myslíme si, že to máme zvládnuté“

5. Výzkum společností Coinbase a EY-ParthenonPrůzkum digitálních aktiv institucionálních investorů z roku 2026

6. Zpráva od CoinDeskuKryptoměnové trhy – a americký lid – si zaslouží jasno

7. Tisková zpráva americké SECKomise pro cenné papíry a burzy (SEC) objasňuje uplatňování federálních zákonů o cenných papírech na kryptoaktiva

8. Text návrhu zákona KongresuZákon o jasnosti trhu s digitálními aktivy z roku 2025 (HR 3633)

9. Návrh projednání v bankovním výboru SenátuZákon o odpovědných finančních inovacích z roku 2025