Text o výnosu stablecoinů podle zákona CLARITY je konečně veřejný: Co říká a co znamená

Finále stabilní koňak Formulace výnosů v zákoně CLARITY je nyní veřejná a stanoví jasnou hranici: krypto platformy již nemohou nabízet pasivní výnosy ve stylu bank. právě pro držení stablecoinů. Odměny vázané na skutečnou aktivitu na řetězci, jako jsou platby nebo převody, zůstávají povoleny.

Senátoři Thom Tillis (RN.C.) a Angela Alsobrooks (D-Md.) dokončeno kompromisní text v pátek večer, čímž ukončil měsíce dohadování, které zastavilo širší jednání Zákon o jasnosti trhu s digitálními aktivy. Novinky Punchbowl poprvé informoval o dohodě a její text byl také sdílen na X.

Dohoda je významná, protože odstraňuje jednu z posledních hlavních překážek pro zvýšení marže senátním bankovním výborem, které je nyní plánováno na květen.

Co vlastně říká nový jazyk pro výnos stablecoinů?

Nová část, kodifikovaná jako Oddíl 404 návrhu zákona zakazuje těm, kterým legislativa říká „dotčené strany“, platit jakoukoli formu úroku nebo výnosu UZákazníci .S. ve dvou specifických scénářích:

• Výhradně v souvislosti s držením stablecoinů
• Jakýmkoli způsobem, který je „ekonomicky nebo funkčně ekvivalentní výplatě úroku nebo výnosu z úročeného bankovního vkladu“

Jednoduše řečeno: kryptoměnová burza nemůže odměňovat uživatele pouze za to, že na svém účtu ukládají stablecoiny, stejně jako banka úročí zůstatek na spořicím účtu.

Návrh zákona definuje „zahrnuté strany“ jako poskytovatele služeb digitálních aktiv a jejich přidružené společnosti. Vylučuje povolené emitenty stablecoinů a registrované zahraniční emitenty, kterým je již podle zákona zakázáno platit přímé úroky. Zákon GENIUS, zákon o stablecoinech, který prezident Donald Trump podepsal 18. července 2025.

Co je GÉNIUS Jednejte a proč na tom tady záleží?

Jedno GÉNIUS Zákon zavedl první federální rámec pro emitenty platebních stablecoinů ve Spojených státech. Stanovil pro emitenty požadavky na rezervy, povinnosti zpětného odkupu a pravidla proti praní špinavých peněz. Také zakázal emitentům stablecoinů vyplácet úroky přímo držitelům.

Nicméně, GÉNIUS Zákon zanechal mezeru: explicitně se nezabýval tím, co mohou burzy nebo externí partneři dělat s programy odměn pro stablecoiny. Banky na tuto mezeru upozornily a v zákoně CLARITY usilovně prosazovaly její odstranění. Nová formulace výnosů je odpovědí na tento tlak.

Jaké odměny jsou stále povoleny?

Zákaz se nevztahuje na odměny vázané na to, co text nazývá „činnosti v dobré víře nebo transakce v dobré víře“. Jedná se o pobídky vázané na skutečné používání platformy, nikoli právě držení aktiva.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Text nařizuje Komisi pro cenné papíry a burzy, Komisi pro obchodování s komoditními futures a ministrovi financí, aby do jednoho roku společně zveřejnily pravidla definující neúplný seznam povolených činností. Očekává se, že tento seznam bude zahrnovat:

• Platby a převody
• Tvorba trhu
• Účast na stakingu a správě
• Věrnostní programy

V rámci významného ústupku krypto firmám návrh zákona rovněž uvádí, že povolené odměny založené na aktivitě „mohou být vypočítány na základě zůstatku, doby trvání, držby nebo jakékoli kombinace výše uvedeného“. Toto znění dává platformám flexibilitu zohlednit, kolik uživatel drží a po jak dlouho, pokud se podkladová odměna váže na kvalifikovanou aktivitu.

Jeden zdroj z oboru to popsal jako posun od modelu „koupit a držet“ k modelu „koupit a používat“, ačkoli to, jak přesně to bude v praxi fungovat, bude do značné míry záviset na procesu tvorby pravidel.

Proč byla Coinbase v centru tohoto boje?

Coinbase měla v tomto jednání největší komerční expozici ze všech společností. Burza vykázala v roce 2025 tržby ze stablecoinů ve výši 1.35 miliardy dolarů, z nichž velká část souvisela s distribučními platbami od jejích... USDC partnerství s Circle.

Burza stáhla podporu dřívější verzi programového dokumentu o výnosech, což přispělo k tomu, že senátní bankovní výbor na poslední chvíli zrušil plánované lednové zvýšení marže. Druhý návrh zveřejněný koncem března také neuspěl a akcie společnosti Circle během jediné obchodní seance klesly zhruba o 20 %.

Coinbase generální ředitel Brian Armstrong posted„Označte si to,“ na X po páteční dohodě. Ředitel pro politiku Faryar Shirzad uvedl, že odvětví ochránilo „schopnost Američanů získávat odměny na základě skutečného využívání krypto platforem a sítí“.

Hlavní právník Paul Grewal přidáno že konečné znění zachovává odměny založené na aktivitě a „nemělo by být základem žádných námitek“, argumentujíc, že ​​velká část dřívější debaty byla poháněna obavami o to, jak fungují kryptoměnové odměnové programy, které neodpovídaly realitě jejich skutečného fungování.

Jak budou porušení trestána?

Kromě zákazu výnosu nový text obsahuje několik mechanismů vymáhání:

• Občanskoprávní peněžní pokuty až do výše 5 milionů dolarů za porušení, které stanoví ministerstvo financí
• Zákaz prezentovat stablecoiny jako investiční produkty, jako pojištěné FDIC nebo jako kryté plnou důvěrou a úvěrem Spojených států
• Formulace proti daňovým únikům, která firmám brání ve směrování omezených odměn prostřednictvím přidružených společností

Ministerstvo financí a CFTC musí také vydat pravidla do jednoho roku od jejich přijetí a Federální rezervní systém, OCC, FDIC, NCUA a ministerstvo financí musí do dvou let společně podat Kongresu zprávu o tom, jak přijetí stablecoinů ovlivňuje výnosy státních dluhopisů a objemy bankovních vkladů.

Podporují všichni kompromis?

Ne tak úplně. Ji Kim z Crypto Council for Innovation varoval, že omezení jdou „daleko nad rámec“ toho, co GÉNIUS Zákon je vyžadován a mohl by omezit pobídky pro spotřebitele. Vyjádřil také obavy ohledně Ukonkurenceschopnost USA, vzhledem k tomu, že většina globálních krypto aktivit se již odehrává na trzích mimo zemi.

Corey Frayer z Americké spotřebitelské federace poznamenal, že formulace pravidel dává regulačním orgánům určitou volnost v definování toho, co se považuje za kvalifikační činnost, což by mohlo buď otevřít, nebo zavřít dveře v závislosti na tom, jak si to agentury vyloží.

Asociace Blockchain a Digitální komora zveřejnění textu uvítaly a označily jej za krok směrem k širšímu zákonu CLARITY Act.

Co se stane dál se zákonem CLARITY?

Dohoda o výnosu stablecoinů neznamená, že zákon CLARITY je blízko schválení. Několik dalších ustanovení zůstává nevyřešených, včetně pravidel týkajících se tokenomiky, ochrany decentralizovaných financí a odpovědnosti vývojářů softwaru.

Předseda senátního bankovního výboru Tim Scott uvedl, že návrh zákona bude potřebovat jednotnou podporu republikánů, než bude moci postoupit k přirážce. Vzhledem k tomu, že tato podpora je nyní pravděpodobnější, stalo se květnové zasedání o přirážce krátkodobým cílem.

I po revizi by návrh zákona musel schválit celý Senát a poté být sladěn s jakýmkoli zákonem Sněmovny reprezentantů, než by se mohl stát zákonem.

Závěr 

Finalizovaný text zákona CLARITY Act o výnosech stablecoinů zakazuje pasivní, bankovně ekvivalentní výnosy ze stablecoinů a zároveň chrání odměny vázané na skutečné využívání platformy. Uděluje pravomoc k tvorbě pravidel Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC), Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC) a Ministerstvu financí USA, stanoví občanskoprávní pokuty až do výše 5 milionů dolarů za porušení a vyžaduje, aby Kongres do dvou let předložil zprávu o přijetí stablecoinů. Zvýšení výnosů bankovního výboru Senátu, které je nyní plánováno na květen, zůstává bezprostředním dalším krokem, ačkoli několik ustanovení širšího zákona CLARITY Act je stále předmětem jednání.

Zdroje

1. Oddíl 404 zákona o digitálních aktivech

2. Zpráva od Punchbowl newsVault: Tillis a Alsobrooks se dohodli na výnosu stablecoinu

3. Zpráva ForbesuTillis a Alsobrooks dosáhli kompromisu ohledně výnosu stablecoinů v rámci zákona o jasnosti

4. Zpráva od CoinDeskuText zákona o jasnosti umožňuje kryptoměnovým firmám nabízet odměny ve formě stablecoinů a zároveň chránit bankovní výnosy.

5. Zpráva od The BlockCoinbase oznámila, že bylo dosaženo dohody o výnosu stablecoinu podle zákona Clarity Act, což otevírá cestu k dlouhodobě stagnovanému senátnímu kurzu.