Velmi špatné znamení? Hongkong odkládá licence pro stablecoiny

Hongkong dosud nevydal ani jednu licenci na stablecoin, přestože vysocí úředníci veřejně uváděli, že první várka schválení bude v březnu 2026. Oficiální registr licencovaných emitentů stablecoinů HKMA zůstává zcela prázdný, což potvrzuje to, čeho se mnozí v kryptoměnovém prostoru již obávali: ambiciózní rámec města pro stablecoiny má zpoždění.

Otázkou nyní je, zda se jedná o varovný signál pro celou hongkongskou strategii v oblasti digitálních aktiv, nebo jen o byrokratické zpomalení, které s sebou nese budování nového regulačního režimu od nuly.

Co se mělo stát?

Hongkongské nařízení o stablecoinech vstoupilo v platnost 1. srpna 2025. Vyžaduje, aby každý, kdo vydává nebo uvádí na trh stablecoiny s fiat referencí, zejména ty vázané na HKD, v Hongkongu nebo do Hongkongu, vlastnil licenci od Hongkongského měnového úřadu (HKMA). Tyto licence by uvolnily cestu pro plně zajištěné, nominálně splatné stablecoiny HKD s reálnými případy využití v přeshraničních platbách a vypořádání tokenizovaných aktiv.

Začátkem roku 2026 si úředníci stanovili jasná očekávání. V únoru generální ředitel Hongkongské městské rady Eddie Yue označil za první vlnu schvalování březen 2026. Finanční tajemník Paul Chan Mo-po zopakoval stejný časový harmonogram ve svém rozpočtovém projevu z 25. února. Plán byl začít v malém, upřednostňovat žadatele se silným dodržováním předpisů, reálnými případy užití a vazbami na stávající bankovní infrastrukturu.

Březen přišel a odešel. Nic se nedělo.

Proč ta přepadení?

HKMA nabídla standardní odpověď, která se nezdá být platná. Regulátor na několika místech uvedl, že „aktivně pokračuje v licenční záležitosti a včas oznámí další podrobnosti“. Žádný konkrétní důvod. Žádný aktualizovaný časový harmonogram.

Zpravodajství ze zákulisí vykresluje jasnější obraz:

• Regulační orgány údajně tlačí na žadatele, aby zpřísnili své požadavky, zejména pokud jde o zveřejňování rezervních aktiv, kontroly proti praní špinavých peněz, mechanismy odkupu a zátěžové testování za extrémních tržních podmínek.
• Hongkongská úřadovna pro správu nemovitostí (HKMA) obdržela zhruba 36 žádostí. Mezi hlavní kandidáty patří HSBC a Anchorpoint Financial, společný podnik společností Standard Chartered, Animoca Brands a HKT. HSBC i Standard Chartered jsou hongkongské banky vydávající bankovky, které režim stablecoinů přímo propojují se stávající měnovou infrastrukturou města.
• Analytici citovaní v místních médiích popsali zpoždění jako „s největší pravděpodobností administrativní“ bez známek změny politiky nebo zrušení.

Stručně řečeno, zdá se, že regulátor upřednostňuje důkladnost před rychlostí.

Je to opravdu špatné znamení?

Záleží na tom, jak si to zarámujete.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Případ medvěda

Rozdíl mezi veřejnými sliby a skutečným plněním nevypadá dobře. Když nejvyšší představitelé jmenují konkrétní měsíc a pak ho bez vysvětlení zmeškají, vyvolává to otázky ohledně jeho realizace. Kryptoměnové trhy se rychle vyvíjejí. Hongkong přímo konkuruje Singapuru, Dubaji a rámci EU MiCA v oblasti stablecoinů a tokenizovaných financí. Každý měsíc zpoždění je měsícem, kdy kapitál a talenty hledají jinde.

Existují také obavy ohledně toho, co toto zpoždění signalizuje z hlediska regulačních priorit. Pokud jsou opatření proti praní špinavých peněz a kontroly rizik uplatňovány tak agresivně, že žádný z 36 žadatelů po osmi měsících nesplní kritéria, mohlo by to poukazovat na rámec, který je v praxi příliš restriktivní, bez ohledu na to, jak otevřený vypadá na papíře.

Případ býka

Vyhláška je sotva osm měsíců stará. Velké banky stále čekají na schválení. Hongkongský úřad pro správu nemovitostí (HKMA) aktivně žádosti přezkoumává, místo aby je odkládal. Po kolapsu FTX a sérii následných selhání existuje silný argument pro to, aby se to udělalo správně hned napoprvé. Plné krytí rezervami, řádná segregace a důsledné dodržování předpisů od prvního dne by mohly nakonec učinit hongkongské licence na stablecoiny důvěryhodnějšími a cennějšími než rychlejší alternativy.

Analytici nebijí na poplach ohledně širší strategie centra digitálních aktiv. Zpoždění se jeví jako opatrnost, nikoli opuštění.

Co přijde dál?

2. dubna se neobjevila žádná nová oznámení ani aktualizace registru HKMA. Regulátor neuvedl, kdy budou vydány první licence. Kryptoměnový průmysl prozatím čeká a sleduje prázdnou stránku registru.

Hongkong nastavil laťku vysoko remizí stabilní koňak emisi do stávající měnové infrastruktury, včetně bank vydávajících bankovky, a fixace USD fondu Exchange Fund na 7.80 hongkongského dolaru. To je seriózní rámec. Seriózní rámce však musí v určitém okamžiku přinést výsledky. Čím déle je registr prázdný, tím těžší je argumentovat, že vše jde podle plánu.

Zdroje:

• HKMA Oficiální stránka regulačního režimu stablecoinů, včetně prázdného registru licencovaných emitentů stablecoinů 
• Jižní Čína ranní pošta Zpráva o nesplnění březnového cíle s komentářem analytiků popisujícím zpoždění jako pravděpodobně administrativní
• The Block Zprávy o tom, jak HKMA tlačí na žadatele, aby před udělením schválení zdokonalili transparentnost rezerv a mechanismy jejich odkupu.
• Caixin Global Podrobné zprávy o procesu hodnocení HKMA, údaje o žadatelích včetně společného podniku Anchorpoint Financial a kandidátů druhé vlny
• Hive Digital برای تقویت عملیات محاسباتی خود XNUMX پردازنده گرافیکی Nvidia خریداری می کند Přehled 36 aplikací a zpřísněných požadavků na dodržování předpisů, včetně AML a zátěžového testování