Je $ETH podhodnocený? Pohled na metriky Etherea

Ethereum dosahuje jedněch ze svých nejsilnějších čísel v historii, přesto se $ETH obchoduje za zhruba 2 050 dolarů, což je o 58 % méně než jeho historické maximum ze srpna 2025, které činilo 4 953,73 dolarů. Rozdíl mezi fundamentálními ukazateli sítě a cenou nebyl nikdy tak velký. Tento rozpor je jádrem rostoucí teze o podhodnocení, která nabírá na obrátkách v kryptoměnových kruzích, a data ji podporují.

Co se tedy přesně děje pod kapotou?

Jak vypadají metriky aktivity Etherea právě teď?

Hlavní síť Ethereum zpracovává od začátku dubna zhruba 2.36 milionu transakcí denně. Toto číslo se od konce března do dubna stabilně pohybovalo mezi 2.2 a 2.6 miliony, což odpovídá nebo překračuje úrovně zaznamenané během vrcholů býčího trhu koncem roku 2025.

Denně aktivní adresy vypovídají podobný příběh. Data Santiment ukazují, že síť začátkem dubna zaznamenala zhruba 788 000 aktivních adres. Stejná data ukazují, že denně bylo vytvořeno více než 255 000 nových adres. To nejsou čísla sítě v úpadku.

Lidé používají Ethereum více než kdy dříve. Cena ho prostě ještě nedohnala.

Kolik ETH je uzamčeno ve stakingu?

Pokud existuje jedna metrika, která sama o sobě svědčí o podhodnocení, je to staking.

V současné době je v platformě stakedováno přibližně 38.5 milionu ETH. To představuje zhruba 31.64 % z celkového množství 120.69 milionu ETH v oběhu. Téměř třetina veškerého existujícího Etherea je v locku a generuje výnos.

Data z fronty vypovídají skutečný příběh:

• Fronta pro vstup do validátoru pojme přibližně 2.94 milionu ETH s odhadovanou čekací dobou 51 dní.
• Výstupní fronta obsahuje pouze 27 936 ETH a vyúčtování trvá přibližně 11 hodin.
• Počet aktivních validátorů přesahuje 922 000
• Aktuální RPSN u sázkových aktivit je 2.76 %.

Tento poměr vstupů a výstupů je nevyvážený. Investoři se řadí do fronty, aby si zajistili své ETH na mírném výnosu 2.76 %, zatímco cena se blíží minimům cyklu. Fronta na výstup je prakticky prázdná. To signalizuje silné dlouhodobé přesvědčení jak ze strany institucí, tak i maloobchodních účastníků. Vytváří to také strukturální tlak na nabídku, který trh zatím neprojevil v ceně.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Drží se DeFi ekosystém Etherea stále?

Celková hodnota aktiv uzamčených v Ethereu se v současnosti pohybuje na přibližně 52.74 miliardách dolarů. Toto číslo se i přes pokles ceny drží relativně stabilně a zastíní čísla TVL u konkurenčních měn. Vrstva 1 řetězců.

Nejvýznamnější protokoly vám prozradí, kde se nachází kapitál. Aave drží přibližně 19.45 miliard dolarů, těsně následovaný Lido s 19.08 miliardami dolarů. EigenCloud má 8.72 miliard dolarů, Binance Staked ETH má 7.15 miliardy dolarů a Sky 6.70 miliardy dolarů.

Mezitím stabilní koňak Tržní kapitalizace Etherea je 164.7 miliard dolarů. Objemy obchodů na DEX a perpetuals se i nadále pohybují v řádu miliard denně. Finanční vrstva, která pohání Ethereum, nezpomalila, a to ani přes prudký pokles ceny tokenu.

A co širší kontext?

Ethereum zůstává nejaktivněji vyvíjeným blockchainem 1. vrstvy. Data Chainspect ukazují, že i nadále s velkým náskokem vede v aktivitě vývojářů. To je důležité, protože pozornost vývojářů se dnes stává aktualizacemi protokolů a růstem aplikací zítra.

Na straně nabídky je ETH v současné době mírně inflační, zhruba o 0.23 % ročně. Prostředí po pandemii Pectra a pokračující využívání blobů na druhé vrstvě stále rostou, takže dlouhodobé deflační katalyzátory, na které trh čekal, se ještě plně neprojevily. Ale s téměř třetinou nabídky obsazenou a rostoucí frontou vstupních kupců se matematika již naklání k menší nabídce.

Je tedy ETH skutečně podhodnocený?

Proti argumentům on-chain je těžké argumentovat. Rekordní denní aktivita, třetina nabídky je uzamčena s 51denní frontou na vstup, 52 miliard dolarů v DeFi TVL a aktivita vývojářů, která je v tomto odvětví lídrem. To vše při zachování více než poloviny svého maxima.

Trhy mohou zůstat po delší dobu odpojeny od fundamentálních ukazatelů. To není nic nového. Rozsah této odlišnosti mezi tím, co Ethereum dělá na blockchainu, a tím, kde se cena tokenu určuje, je však těžké ignorovat. Data nejsou spekulativní. Jsou aktuální, ověřitelná a ukazují jedním směrem.

Zdroje:

• CoinMarketCap Cena ETH, tržní kapitalizace, nabídka v oběhu a historická maxima
• YCharts Denní objem transakcí s Ethereem
• YCharts Denní metriky aktivních adres Etherea
• Santiment Data v řetězci pro denní aktivní adresy a vytváření nových adres (přes příspěvek @santimentfeed X, 1. dubna 2026)
• Validátorová fronta Hloubka fronty stakingu, počet validátorů, doby čekání a RPSN stakingu
• Defillama Rozpisy TVL Etherea a nejdůležitějších protokolů
• Chainspect Porovnání aktivit vývojářů napříč blockchainy Layer 1