Stojí Jane Street za kolapsem kryptoměn v roce 2022?

Správce konkurzní podstaty, který ruší společnost Terraform Labs, žaloval vysokofrekvenční obchodní firma Jane Street, která tvrdí, že zneužila důvěrné informace k předhánění obchodů a ukončení pozic několik hodin předtím, než se ekosystém Terra v květnu 2022 zhroutil, čímž zničila odhadem $ 50 miliardy v tržní hodnotě za méně než týden.

Jedno 83stránková stížnostŽaloba, podaná 23. února u federálního soudu v New Yorku soudně jmenovaným správcem Toddem Snyderem, jmenuje Jane Street Group spolu se spoluzakladatelem Robertem Granierim a zaměstnanci Brycem Prattem a Michaelem Huangem. Jane Street označila žalobu za „zoufalou“ a „nepodloženou“ a trvala na tom, že ztráty byly důsledkem podvodu ze strany vlastního vedení společnosti Terraform.

Co údajně udělala Jane Street?

Žaloba se zaměřuje na desetiminutové okno ze 7. května 2022, které podle Snydera spustilo řetězec událostí vedoucích k úplnému kolapsu Terry, uvádí nedávná zpráva deníku The Wall Street Journal. 

Podle stížnosti Terraform tiše vybral 150 milionů TerraUSD (UST) z Curveova 3poolu, jednoho z hlavních decentralizovaných likviditních fondů používaných pro obchodování se stablecoiny. Likvidní fond je soubor finančních prostředků uzamčených v chytré smlouvě, která umožňuje obchodníkům směňovat tokeny bez tradičního kupujícího a prodávajícího na druhé straně. Odebrání velkého množství z takového fondu destabilizuje ceny pro všechny, kteří jej stále používají.

Méně než deset minut po výběru Terraformu a před jakýmkoli veřejným oznámením údajně peněženka propojená s Jane Street stáhla dalších 85 milionů UST ze stejného poolu. Podle podání se jednalo o největší transakci, která kdy byla v tomto poolu zaznamenána. Kombinovaný výběr 235 milionů UST vážně narušil likviditu a způsobil, že UST klesl pod svůj fixní kurz 1 dolaru, což vyvolalo paniku na trhu.

Snyder řekl: 

„Jane Street zneužila tržní vztahy k manipulaci trhu ve svůj prospěch během klíčové události v historii kryptoměn.“

Soukromý chat, o kterém se podle žaloby všechno začalo

Stížnost sleduje údajný informační kanál až do února 2022. Bryce Pratt, identifikovaný jako bývalý stážista společnosti Terraform, který se později připojil k Jane Street, je obviněn z vytvoření soukromého skupinového chatu s názvem „Bryceovo tajemství“ se softwarovým inženýrem společnosti Terraform a vedoucím rozvoje obchodu společnosti. Snyder tvrdí, že tento kanál byl použit k předávání důležitých neveřejných informací Jane Street před krizí.

Důležité neveřejné informace, ve finančním a právním kontextu často označované jako MNPI, znamenají soukromé skutečnosti, které by v případě zveřejnění ovlivnily tržní cenu. Obchodování na MNPI je základem práva o obchodování zasvěcených osob v tradičních financích a tato žaloba se pokouší aplikovat stejný rámec na kryptoměnové trhy.

Jak se vlastně zhroutil ekosystém Terra?

Abychom pochopili význam obvinění, je užitečné vědět, jak TerraUSD fungoval.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

UST byl algoritmický stablecoin, což znamenalo, že nedržel v rezervě skutečné dolary. Místo toho se spoléhal na mechanismus „mint-and-burn“ propojený se sesterským tokenem LUNA. Když se UST obchodoval pod 1 dolarem, protokol povzbuzoval držitele, aby spálili UST a razili nový LUNA, což teoreticky tlačilo cenu zpět nahoru. Když však důvěra klesne, stejný mechanismus může kolaps spíše urychlit, než zastavit.

Jakmile se 7. a 8. května kurzový koeficient propadl, algoritmus začal tisknout obrovské množství LUNA, aby absorboval odkupy UST. Nabídka zaplavila trh, cena LUNA prudce klesla a důvěra v systém se vypařila. Do 13. května se UST obchodoval pod 0.15 USD a LUNA klesla na zlomky centu. Drobní investoři, kteří vložili úspory do Anchor Protocol, přilákaní inzerovaným 20% ročním výnosem, sledovali, jak jejich finanční prostředky mizí. Někteří přišli o domy a úspory na důchod.

Co říká Jane Street?

Jane Street se tvrdě bránila. Mluvčí to novinářům řekl Bloomberg Případ je „průhledným pokusem o vytažení peněz, když je dobře prokázáno, že ztráty, které utrpěli držitelé Terra a Luna, byly výsledkem podvodu v řádu miliard dolarů, jehož se dopustilo vedení společnosti Terraform Labs.“

Firma slíbila, že se bude bránit proti tomu, co označuje za „nepodložená a oportunistická tvrzení“.

Tato obhajoba není bezdůvodná. Do Kwon, spoluzakladatel společnosti Terraform, se v srpnu 2024 přiznal ke dvěma trestním bodům a byl odsouzen k 15 letům vězení. Terraform také souhlasil se zaplacením přibližně 4.5 miliardy dolarů na urovnání občanskoprávního sporu o cenné papíry, který podala americká Komise pro cenné papíry. Společnost v lednu 2024 vyhlásila bankrot.

Co Zerohedgeova analýza dodává

Analytický účet Zerohedge nabídl ostřejší pohled na situaci. psaní: 

„Za krypto zimou 2022 stála Jane Street, která zničila Terraform tím, že nejprve depegovala token a zničila ekosystém, a pak předstírala, že Terra zachrání, zatímco v podstatě absorbovala tu malou zbývající hodnotu.“ 

V příspěvku se také uvádělo, že kdyby Kwon veřejně zveřejnil zapojení Jane Street, Terraform by mohl přežít a Kwon by se mohl vyhnout vězení. Jde o neověřená tvrzení, ale odrážejí závažnost, s jakou někteří pozorovatelé trhu vnímají tato obvinění.

Proč by tato žaloba mohla změnit definici obchodování s kryptoměnami a insidery

Právní analytici poznamenali, že pokud se obvinění prokážou, mohl by případ překreslit hranice odpovědnosti za obchodování zasvěcených osob na kryptoměnových trzích. Podle teorie zneužití by odpovědnost nevyžadovala formální vztah mezi korporátním zasvěceným subjektem. Místo toho by mohl čelit odhalení jakýkoli účastník trhu, který by získal důvěrné informace od protokolárního týmu a použil je k obchodování proti trhu.

To výrazně rozšiřuje definici „zasvěcené osoby“. Soukromé skupinové chaty a neformální zpětné kanály by mohly být považovány za funkční ekvivalent zasedací místnosti korporace, což znamená, že status zasvěcené osoby by se mohl vztahovat na kohokoli s přímým přístupem k interní krizové komunikaci protokolu.

Tato žaloba proti Jane Street navazuje na samostatnou žalobu proti Snyderovi v hodnotě 4 miliard dolarů. podal proti společnosti Jump Trading v prosinci 2025, v němž se tvrdilo o podobném pochybení během stejného kolapsu. Oba případy stále probíhají.

Zdroje

1. Jedno 83stránková stížnost

2. Zpráva z WallStreet 1Jane Street obviněna z obchodování zasvěcených osob, které pomohlo zhroutit Terraform

3. Zpráva z WallStreet 1Jump obviněn z přispění ke kolapsu Terraformu, krypto impéria Do Kwona

4. Zpráva agentury BloombergJane Street žalována správcem Terraformu za obchodování s interními informacemi

5. Vydání od Jiageng Liu, Igora Makarova a Antoinette Schoar z MIT Management Sloan School: Anatomie běhu: Havárie Terra Luna

6. Nulový živý plot na XPříspěvky z 23. a 24. února