Záhadná firma drží 436 milionů dolarů v bitcoinovém ETF fondu BlackRock – a nic víc

Prakticky neznámá hongkongská společnost s názvem Laurore Ltd. se právě objevila v dokumentech SEC jako jeden z největších nových držitelů akcií iShares Bitcoin Trust (IBIT) společnosti BlackRock s akciemi v hodnotě zhruba 436 milionů dolarů a absolutně ničím jiným ve svém portfoliu. Toto podání vyvolalo intenzivní spekulace o tom, zda se nejedná o zadní vrátka pro čínský kapitál proudící do Bitcoinu prostřednictvím produktů regulovaných USA a zda tento subjekt sehrál nějakou roli v říjnovém bleskovém krachu.

Kdo je Laurore Ltd.?

Podle formuláře 13F podaného u SEC 28. ledna vlastní Laurore k 31. prosinci 2025 8 786 279 akcií IBIT. To představuje přibližně 0.65 % z celkového počtu akcií ETF v oběhu, což z ní činí největšího nového držitele přidaného ve 4. čtvrtletí 2025. Podání podepsal Zhang Hui, uvedený jako ředitel firmy.

Laurore nemá webové stránky, žádné předchozí mediální pokrytí a téměř nulovou digitální stopu. Její registrovaná adresa se nachází na adrese Suites 2907-8, Two Exchange Square v centru Hongkongu, v prestižním kancelářském komplexu běžně využívaném hedgeovými fondy a finančními firmami. Struktura „Ltd.“ naznačuje možnou registraci v zahraničí na Kajmanských ostrovech nebo Britských Panenských ostrovech, což je standardní uspořádání pro subjekty, které chtějí přeshraniční přístup a zároveň si zachovat soukromé vlastnictví.

Co je opravdu pozoruhodné, je, že IBIT je jediným portfoliem, které Laurore drží. Žádné další akcie, žádné zajištění, žádná diverzifikace. Portfolio vypadá jako účelové jako čistý nástroj pro přístup k bitcoinům.

Vzhledem k tomu, že se akcie IBIT v současnosti obchodují za zhruba 38 dolarů, hodnota této pozice by nyní činila zhruba 334 milionů dolarů. To je pokles o 24 % oproti ocenění na konci čtvrtletí, za předpokladu, že firma stále drží plný podíl. Podání odráží snímek stavu ke konci čtvrtletí, ale neuvádí, kdy byly akcie získány ani zda byly od té doby nějaké prodány.

Proč analytici naznačují vazby s Čínou?

Jeff Park, investiční ředitel společnosti ProCap Financial a poradce společnosti Bitwise, na podání jako první upozornil 17. února. Popsal „Zhang Hui“ jako čínský ekvivalent jména „John Smith“, což je jméno dostatečně běžné na to, aby sloužilo i jako krycí jméno. Park nazval strukturu „prostředkem pro přístup k bitcoinům v hodnotě 436 milionů dolarů oblečeným v institucionálním oděvu“ a uvedl, že by to mohlo být časným signálem toho, že se institucionální čínský kapitál přesouvá do bitcoinu prostřednictvím regulovaného amerického ETF.

Hlavní otázkou je, zda Laurore slouží jako kanál pro peníze pevninské Číny. Přímé vlastnictví a obchodování s bitcoiny je v Číně stále zakázáno, ale Hongkong funguje v mnohem tolerantnějším regulačním rámci. Tato mezera vytváří přirozený most pro investory z pevninské Číny, kteří hledají bitcoinovou expozici prostřednictvím nízkopoplatkových produktů s vysokou likviditou, jako je IBIT, bez rizik přímé úschovy nebo řešení na šedém trhu.

Parker White, CIO společnosti DeFi Development Corporation (NASDAQ: DFDV), šel ještě dál. Tvrdil, že Laurore je zřejmě stoprocentní dceřinou společností hongkongského hedgeového fondu Hao Advisors Management, a poukázal na sdílenou adresu a překrývající se jména signatářů. Park se proti tomu ohradil s tím, že sdílené kancelářské prostory v budově nemusí nutně znamenat sdílené vlastnictví. Když jiný komentující naznačil, že by se mohlo jednat pouze o registrovanou adresu, kde nikdo ve skutečnosti nepracuje, Park odpověděl: „Bingo.“ Spojení s Hao Advisors přetrvává. nepotvrzený.

Má Laurore spojitost s říjnovým krachem?

Načasování nezůstalo bez povšimnutí. Laurore si vybudovala svou pozici během 4. čtvrtletí roku 2025, které začalo 1. října, tedy ve stejném měsíci, kdy bleskový krach Bitcoinu zničil za jediný den 19 miliard dolarů v pákových pozicích. 10. října se Bitcoin propadl ze zhruba 122 000 dolarů na 105 000 dolarů, a to asi za 40 minut poté, co Trump oznámil 100% cla na čínský dovoz, což spustilo kaskádovité likvidace na celém krypto trhu.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

White si všiml překrývání, ale neukazoval prstem a později napsal: „Nemyslím si, že by to byl ten hongkongský fond, který zkrachoval.“ Lhůta pro podání přihlášek na Valentýna, která byla kvůli Dni prezidentů prodloužena do 17. února, nepřinesla žádné konkrétní důkazy, které by s krachem spojovaly jakýkoli konkrétní subjekt.

White však poukázal na samostatné zjištění: hlavní tvůrci opčních trhů „masivně zvýšili svou dlouhodobou volatilitu vůči IBIT prostřednictvím nákupu call i put opcí“ během 4. čtvrtletí. Uvedl nárůst velikosti pozic u společností Jane Street, SIG, IMC, Citadel a Marex, přičemž call pozice JPMorgan vzrostly o 690 % a Barclays o 102 %. Jen Jane Street ve 4. čtvrtletí přidala 7.1 milionu akcií IBIT, čímž se její celková hodnota držených akcií zvýšila na 20.3 milionu akcií v hodnotě přibližně 790 milionů dolarů. White naznačil, že někdo je „masivně krátký na druhé straně“, ale současná pravidla 13F nevyžadují hlášení krátkých pozic v opcích.

Je to součást většího vzorce?

Laurore není první hongkongskou entitou, která zaujala velkou pozici v amerických bitcoinových ETF, ale ne všechny tyto firmy jsou stejně záhadné.

Skupina Avenir, založená zakladatelem Huobi Li Linem, je největším asijským institucionálním držitelem bitcoinového ETF s přibližně 18.3 miliony akcií IBIT v hodnotě přesahující 1 miliardu dolarů ke 3. čtvrtletí 2025. Na rozdíl od Laurore je Avenir veřejně obchodovanou firmou s kancelářemi v pěti zemích, webovými stránkami a pravidelným pokrytím v tisku. Li Lin také nedávno získal 1 miliardu dolarů na spuštění trustu zaměřeného na Ether spolu se společnostmi Fenbushi Capital, HashKey Group a zakladatelem Meitu Cai Wenshengem.

Yong Rong Asset Management, další hongkongská firma, má také menší pozici v IBIT. Analytik Bloomberg Eric Balchunas pro ETF poznamenal, že americké ETF se staly pro mezinárodní investory „neodolatelnými“ kvůli nízkým poplatkům a vysokému objemu, takže je pravděpodobné, že se bude objevovat stále více zahraničních fondů.

Tyto kroky kopírují širší úsilí Hongkongu o infrastrukturu digitálních aktiv, včetně licenčních rámců a pilotních projektů tokenizace, a to i přesto, že Peking pevně trvá na svém postoji proti kryptoměnám.

Co to znamená pro bitcoiny?

Celková čistá aktiva IBIT překročila hranici 64.8 miliardy dolarů, což z něj činí jeden z nejrychleji rostoucích ETF, které kdy byly spuštěny. Zprávy podané za 4. čtvrtletí však vykreslují smíšený obraz. Zatímco Laurore se objevil jako významný nový kupec a Jane Street zvýšila svůj podíl o 54 %, Goldman Sachs snížil alokaci svého podílu v IBIT zhruba o 40 %, ačkoli stále drží téměř 1 miliardu dolarů.

Pokud čínský institucionální kapitál skutečně proudí do Bitcoinu prostřednictvím struktur, jako je Laurore, obraz se komplikuje. Na jedné straně to zvyšuje likviditu a signalizuje poptávku ze strany kapitálových fondů, které byly zablokovány pro přímý přístup ke kryptoměnám. Na druhé straně nedostatek transparentnosti vyvolává skutečné otázky ohledně skutečného rozsahu těchto přílivů a toho, kdo za nimi skutečně stojí.

Jak to Park vyjádřil, vypadá to takto Bitcoin přístup pro investory, kteří „nemohou přímo držet Bitcoin“. Budoucí zprávy SEC by nám měly ukázat, zda je Laurore výjimkou, nebo jen první, které jsme si všimli.

Zdroje:

• The Block — Původní zpráva o údajích o podání žádosti 13F společnosti Laurore, počtu akcií a odhadu aktuální hodnoty
• CCN — Zprávy o analýze Jeffa Parka a reakce průmyslu od Samsona Mowa a Matta Hougana
• CryptoSlate — Zpráva o komentáři společností Avenir Tech, Yong Ronga a Erica Balchunase k odvolání amerických ETF
• Bitcoinist — Teorie Parkera Whitea o Hao Advisors, odpor Jeffa Parka a diskuse o registrované adrese
• Kryptopolitan — Analýza spojující pozici Laurore ve 4. čtvrtletí s časovou osou krachu z 10. října a aktivitou tvůrců opcí na trhu
• Unchained — Zprávy o spekulacích s únikem kapitálu z Parku a analýze offshore struktury
• CoinGecko — Komplexní rozbor mechanismů bleskového krachu z 10. října a likvidace za 19 miliard dolarů