Jak si dosud vedla ETP sítě Pi od Valour?

ETP sítě Valour Pi je burzovně obchodovaný produkt, který nabízí regulovanou expozici vůči nativnímu tokenu sítě Pi Network, PIProdukt vydává společnost Valour Inc., dceřiná společnost DeFi Technologies, a obchoduje se s ním na švédském trhu Spotlight Stock Market, což je regulovaný multilaterální obchodní systém.

ETP je denominován ve švédských korunách (SEK) a spuštěn 27. srpna 2025. Je plně kryt tokeny PI, které jsou uloženy v chladicím úložišti u licencovaných správců, jako je Copper. Tato struktura umožňuje investorům získat cenovou expozici vůči PI prostřednictvím standardních makléřských účtů, aniž by museli přímo držet token nebo spravovat soukromé klíče.

Společnost byla založena v 2019, Pi Network se zaměřuje na těžbu přístupnou z mobilních zařízení a v únoru 2025 spustila svou otevřenou mainnetovou síť. Přestože síť hlásí velkou globální uživatelskou základnu a rostoucí počet aplikací v mainnetu, PI zůstává nestálá a stále je jen málo integrovaná do hlavních centralizovaných burz.

Struktura produktu a klíčové pojmy

ETP sítě Pi od společnosti Valour je otevřený a nemá datum splatnosti. Jedním z určujících rysů je jeho multiplikátor. Každá jednotka ETP představuje expozici vůči přibližně 9.9–10 tokenům PI, upravenou o tržní cenu PI a směnný kurz SEK. To vysvětluje, proč se ETP obchoduje za mnohem vyšší nominální cenu než samotný PI a neměl by být interpretován jako individuální ukazatel.

Roční poplatek za správu činí 1.9 procenta. To je vysoká hodnota v porovnání s mnoha krypto ETP, které si často účtují mezi 0.5 a 1 procentem, a s tradičními akciovými ETF, které jsou často pod 0.5 procenta. Výše ​​poplatků vyvolala kritiku ze strany investorů citlivých na cenu a mohla ovlivnit poptávku.

Společnost Valour spustila PI ETP v rámci širší expanze krypto produktů denominovaných v SEK v roce 2025. Firma nyní nabízí více než 100 ETP propojených s více než 30 digitálními aktivy. Pro Pi Network znamenalo vstup na burzu první regulovaný produkt obchodovaný na burze v Evropě a signalizoval zájem ze strany částí tradičního finančního trhu.

Jak si vedl od svého uvedení na trh?

Od svého debutu ETP dosahoval slabých výsledků. Cenový vývoj do značné míry odrážel pokles spotového trhu PI během druhé poloviny roku 2025 a začátku roku 2026, což bylo období poznamenané všeobecnou slabostí napříč trhy s digitálními aktivy.

Krátce po spuštění se ETP obchodoval blízko svého vrcholu, s cenami v polovině 20. let SEK a počáteční čistou hodnotou aktiv hlášenou kolem 34 SEK. Koncem září 2025 ceny již klesly na minimum 20. let. Obchodní aktivita byla slabá a aktiva ve správě byla po prvním měsíci hlášena na pouhých několika tisících amerických dolarů.

Klesající trend pokračoval i v posledním čtvrtletí roku 2025. Koncem prosince se ETP obchodoval za přibližně 18.4 SEK, což odráží stabilní pokles tržní hodnoty PI. Na začátku roku 2026 se produkt krátce obchodoval za téměř 20 SEK, ale ztráty se rychle obnovily.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

K 6. únoru 2026 se ETP obchodovala mezi 12.96 a 13.13 SEK. Při současném směnném kurzu to odpovídá přibližně 1.20–1.22 amerických dolarů za jednotku. Od začátku roku 2026 se odhaduje, že její výkonnost klesne o přibližně -35 %. 

Likvidita a spravovaná aktiva

Likvidita zůstala po celou dobu existence produktu omezená. Denní objemy obchodování na Spotlightu se často pohybují v jednotkách nebo v řádu stovek akcií. Během několika obchodních dnů v lednu 2026 se majitele obchodovala pouze jedna nebo dvě akcie. Taková nízká aktivita může rozšířit spready a ztížit realizaci větších objednávek.

Aktiva ve správě také prudce poklesla. Z přibližně 100 000 amerických dolarů vykázaných na konci roku 2025 klesla hodnota spravovaných aktiv na méně než 20 000 amerických dolarů do začátku února 2026. Tato čísla řadí PI ETP mezi nejmenší produkty v nabídce společnosti Valour a vyvolávají otázky ohledně jeho dlouhodobé komerční životaschopnosti, pokud se poptávka nezlepší.

Vztah k tržní výkonnosti PI

ETP pečlivě sledovala cenu akcií PI po započtení multiplikátoru a přepočtu měn. V polovině roku 2025 se akcie PI obchodovaly mezi 0.45 a 0.52 americkými dolary, ale do konce roku klesla na přibližně 0.20 amerických dolarů. Začátkem února 2026 se akcie PI obchodovaly v rozmezí 0.14 až 0.15 dolaru, což je od začátku roku přibližně o 30 procent méně.

Dočasné zvýšení cen vázané na uvedení produktů na trh nebo aktualizace sítě se neuskutečnilo. Krátký nárůst na konci srpna 2025, kdy index PI vzrostl o více než 15 procent, během několika týdnů odezněl. Omezené využití v reálném světě, omezený přístup k burzám a opatrný sentiment na kryptoměnových trzích – to vše negativně ovlivnilo ceny.

Tržní sentiment a klíčové výzvy

V prvních zprávách o ETP byl tento krok popsán jako důležitý pro regulovaný přístup k PI, zejména pro evropské investory. Někteří analytici a komentátoři na sociálních sítích zpočátku očekávali, že vstup na burzu podpoří ceny.

Tento tón se měnil s akumulací dat o výkonnosti. Komentáře od konce roku 2025 se zaměřovaly na nízkou míru využití, klesající spravované aktiva a dopad vysokého poplatku za správu. Diskuse na sociálních platformách často zdůrazňují multiplikátor, aby napravily mylné představy, ale stále přinášejí nízké výnosy.

Strukturální problémy přetrvávají. ETP je kótována pouze na jedné burze. Ekosystém PI, ačkoli se rozšiřuje, postrádá některé prvky, které lze pozorovat u zavedenějších sítí. Regulační kontrola produktů spojených s kryptoměnami také nadále formuje chování investorů.

Co by mohlo změnit obrázek?

ETP sítě Pi od společnosti Valour je v současné době kótováno pouze na burze Spotlight Stock Market. Toto úzké rozložení má jasný vliv na obchodní aktivitu. Vzhledem k absenci sekundárních kotací na větších evropských burzách zůstávají denní objemy nízké a cenové pohyby mohou být nerovnoměrné. Omezená viditelnost také snižuje pravděpodobnost účasti institucionálních investorů, kteří vyžadují hlubší likviditu nebo preferují zavedenější burzy.

Širší zařazení na burzu by mohlo řešit několik z těchto omezení. Vstup na další regulované burzy by pravděpodobně zlepšil likviditu, zúžil spready a usnadnil by přístup k produktu širší skupině investorů. Podobné krypto ETP kótované na několika evropských trzích obvykle přitahují vyšší objem spravovaných aktiv a stabilnější obchodní vzorce. I když nebyla oznámena žádná expanze, takové kroky by byly v souladu se strategií společnosti Valour pro další produkty v jejím portfoliu.

Důležité jsou i tržní podmínky. ETP vstoupila do dlouhodobého poklesu digitálních aktiv, což zatížilo jak PI, tak i kryptoměnami propojené burzovně obchodované produkty obecně. Oživení širšího krypto trhu by pravděpodobně zvýšilo spotovou cenu PI a zlepšilo by sentiment vůči souvisejícím nástrojům. V takovém scénáři by i mírný příliv mohl mít na ETP s malou základnou aktiv nadměrný dopad.

Vylepšení vývojového cyklu sítě Pi Network by také mohla zvýšit její výkon. Větší využití mainnetu, jasnější využití PI a širší podpora burz by přímo ovlivnily tvorbu cen. V kombinaci s širší distribucí ETP by tyto faktory mohly stabilizovat obchodní aktivitu a učinit produkt více odrazem základní poptávky než efektů slabého trhu.

V současné době definuje výkonnost ETP struktura založená na jediné burze a slabé tržní pozadí. Změny v kterékoli z těchto oblastí by nezaručily pozitivní výnosy, ale odstranily by některá strukturální omezení, která dosavadní výsledky ovlivňovala.

Závěr

Síťový ETP společnosti Valour od Pi Network dosud vykázal negativní výnosy, nízkou likviditu a klesající objem spravovaných aktiv. Jeho výkonnost odráží jak pokles cen PI, tak faktory specifické pro produkt, jako jsou poplatky a omezený přístup na trh. Zároveň ETP ukazuje, jak mohou regulované struktury zajistit transparentní expozici vůči novějším kryptoaktivům. Jeho budoucí výkonnost bude záviset na pokroku sítě PI, tržních podmínkách a na tom, zda se zájem investorů rozšíří za úzké počáteční publikum.

Zdroje:

• PR NewswireValour spouští osm nových ETP, včetně Pi Network
• Webová stránkaValour Pi SEK