Co jsou stablecoiny a jak fungují?

Stablecoiny: Základy

Stablecoiny jsou speciální typy digitálních peněz ve světě kryptoměn. Na rozdíl od Bitcoin..., jejichž cena hodně kolísá, se stablecoiny snaží udržet si svou hodnotu neustále stejnou. Jsou vyrobeny tak, aby měly stejnou hodnotu jako běžné peníze, jako jsou americké dolary, nebo někdy i jiné věci, jako je zlato.

Tyto digitální mince pomáhají lidem používat kryptoměny pro každodenní účely. Když ceny zůstanou stejné, lidé si mohou snáze nakupovat věci, šetřit peníze nebo posílat peníze do jiných zemí, aniž by se museli obávat náhlé ztráty hodnoty.

Aktuální data ukazují, že celková tržní kapitalizace všech stablecoinů nyní přesahuje 228 miliard dolarů. Toto číslo neustále roste, protože je začíná používat stále více lidí a firem.

Typy stablecoinů

Stablecoiny se dodávají v různých typech podle toho, jak si udržují stabilní hodnotu. Každý typ funguje svým vlastním způsobem a má různé výhody a rizika.

Stablecoiny kryté Fiatem

Nejběžnějším typem jsou stablecoiny zajištěné fiatem. Za každou digitální minci si společnost uchovává jeden dolar (nebo jinou měnu) na bankovním účtu. Díky tomu jsou snadno pochopitelné.

Jako příklady lze uvést:

• Tether (USDT)Největší stablecoin s tržní kapitalizací 142 187 269 265 USD
• USD Mince (USDC)Druhý největší stablecoin s tržní kapitalizací 55 626 716 357 USD, spravovaný společnostmi Circle a Coinbase.
• První digitální USD (FDUSD)Regulovaný stablecoin s tržní kapitalizací 2 096 422 342 USD

Stablecoiny kryté fiat měnou fungují jednoduše. Když firmě dáte 1 dolar, dá vám 1 stablecoin. Když chcete svůj dolar zpět, dáte jim stablecoin a oni vám dají 1 dolar. Společnost si musí na svých účtech udržovat dostatek peněz, aby dosáhla objemu všech stablecoinů, které vytvořila.

Stablecoiny kryté kryptoměnami

Kryptoměnami kryté stablecoiny využívají jako krytí jiné kryptoměny místo běžných peněz. Vzhledem k tomu, že hodnota kryptoměn se může rychle měnit, vyžadují tyto stablecoiny další kryptoměnu jako zálohu, aby byly v bezpečí.

Mezi nejznámější příklady patří:

• DAIKryptoměnou krytý stablecoin s tržní kapitalizací 5 364 165 554 USD, vytvořený společností MakerDAO. Poznámka: V září 2024 se MakerDAO přejmenovala na Sky a začala s upgradem DAI na... americký dolar (s možností převodu DAI na USDS v poměru 1:1)
• Likvidita USD (LUD)Decentralizovaný protokol pro půjčky, který vám umožňuje čerpat bezúročné půjčky proti Ethereum použito jako zástava
• sUSDStablecoin vydaný protokolem Synthetix, krytý tokeny SNX

Tento systém, nazývaný over-collateralization (překolateralizace), pomáhá chránit před velkými poklesy ceny podkladové kryptoměny. Například, abyste získali kryptoměnou krytý stablecoin, jako je LUSD, v hodnotě 100 dolarů, možná budete muset vložit Ethereum v hodnotě 150 dolarů.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Algoritmické stablecoiny

Algoritmické stablecoiny nepoužívají podkladová aktiva. Místo toho používají počítačové programy, které automaticky přidávají nebo odebírají mince z oběhu, aby kontrolovaly cenu.

Například pokud cena stoupne nad 1 dolar, program vytvoří další mince, aby cenu snížil. Pokud cena klesne pod 1 dolar, program sníží počet mincí, aby cenu zvýšil.

Jako příklady lze uvést:

• FRAXFrakční algoritmický stablecoin, který je částečně krytý kolaterálem a částečně algoritmicky stabilizovaný
• Ethena USDeNovější stablecoin s tržní kapitalizací 5 857 843 591 USD, který využívá delta-neutrální strategie.
• djedPřekolateralizovaný algoritmický stablecoin pro Cardano

Nejznámějším algoritmickým stablecoinem byl Terraův UST, který se v květnu 2022 zhroutil, což ukazuje rizika tohoto přístupu. Nedávná data ukazují, že mnoho novějších algoritmických stablecoinů používá hybridní modely s částečným krytím ke snížení těchto rizik.

Stablecoiny kryté komoditami

Některé stablecoiny jsou kryty fyzickým zbožím, jako je zlato nebo stříbro. Tyto mince mají stejnou hodnotu jako určité množství dané komodity.

Jako příklady lze uvést:

• Pax Gold (PAXG)Každý žeton představuje jednu ryzí trojskou unci zlata
• Tether Gold (XAUT)Také kryto fyzickým zlatem

Jak Stablecoiny fungují

Termín „peg“ (propojení tržní hodnoty kryptoměny s externí referencí) označuje, jak stablecoiny udržují svou hodnotu stabilní vůči jinému aktivu. Různé typy používají k udržení tohoto fixu různé metody.

Správa rezerv

Stablecoiny kryté fiatovou měnou si udržují svou peg valutu pečlivou správou rezerv. Společnost, která stablecoin vydává, musí:

1. Mějte dostatek aktiv v rezervě
2. Umožněte lidem vyměnit své stablecoiny za podkladové aktivum
3. Pravidelně zveřejňovat zprávy o svých rezervách

V srpnu 2024 začali hlavní emitenti stablecoinů, jako je Circle (USDC), zveřejňovat denní potvrzení svých rezerv, aby zlepšili transparentnost.

Poměry zajištění

Kryptoměnami kryté stablecoiny využívají k udržení svého peegu poměry kolateralizace. Vzhledem k tomu, že kryptoměny mohou být volatilní, vyžadují tyto systémy nadměrné kolateralizaci.

Například v kryptoměnami podporovaných stablecoinových systémech, jako je LUSD nebo sUSD, pokud hodnota kolaterálu klesne příliš, systém jej automaticky prodá, aby udržel peg. Uživatelé musí udržovat minimální poměr kolaterálu, často kolem 150 %.

Algoritmické úpravy nabídky

Algoritmické stablecoiny využívají k udržení svého peelingu mechanismy nabídky a poptávky. I když se designy značně liší, obecně se spoléhají na automatické úpravy nabídky mincí na základě tržních podmínek.

Mnoho algoritmických stablecoinů používá model s dvěma tokeny:

1. Samotný stablecoin
2. Sekundární token, který absorbuje volatilitu

V tomto modelu, když cena stablecoinu překročí peg, jsou vytvořeny nové stablecoiny a často distribuovány držitelům sekundárního tokenu. Když cena klesne pod peg, systém vytváří pobídky – jako jsou arbitrážní příležitosti nebo přímé odměny – ke snížení nabídky stablecoinů.

Ne všechny algoritmické stablecoiny však používají sekundární token. Některé se spoléhají výhradně na úpravy nabídky, mechanismy úrokových sazeb nebo jiné ekonomické pobídky k udržení svého fixního kurzu, aniž by potřebovaly samostatné aktivum absorbující volatilitu.

Využití v reálném světě

Stablecoiny našly v digitální ekonomice mnoho praktických využití:

Obchodování na kryptoměnových burzách

Stablecoiny slouží jako obchodní páry na burzách jako Binance si CoinbaseMísto konverze zpět k tradiční měně mohou obchodníci během volatility trhu přesunout finanční prostředky do stablecoinů.

Nedávná obchodní data ukazují, že více než 70 % veškerého objemu obchodování s kryptoměnami se týká párů stablecoinů.

Přeshraniční platby a finanční inkluze

Posílání peněz do zahraničí prostřednictvím bank může být pomalé a drahé. Stablecoiny nabízejí rychlejší a levnější alternativu. Člověk si může během několika minut směnit místní měnu za stablecoiny, poslat je kamkoli na světě a příjemce je může směnit zpět za svou místní měnu.

Společnosti jako Stellar spolupracují s emitenty stablecoinů, aby zefektivnily mezinárodní platby.

V zemích s nestabilními měnami nebo omezeným přístupem k bankovnictví nabízejí stablecoiny alternativu pro každodenní transakce. Poskytují způsob, jak se vyhnout inflaci místní měny a zároveň zachovat stabilní prostředek směny. Tento aspekt finanční inkluze činí stablecoiny obzvláště cennými v regionech, které zažívají ekonomickou nestabilitu nebo kde velká část populace zůstává bez bankovních služeb.

Aplikace pro decentralizované finance (DeFi).

Stablecoiny slouží jako základ pro mnoho decentralizovaných financí (DeFi) aplikací v blockchainových sítích. Vzhledem k tomu, že celkový trh se stablecoiny nyní přesahuje 228 miliard dolarů, hrají tato aktiva v ekosystému DeFi několik klíčových rolí:

• Půjčky a výpůjčkyPlatformy jako Aave, Venušea Compound umožňují uživatelům vydělávat úroky vkládáním stablecoinů nebo si půjčovat proti svým krypto aktivům pomocí stablecoinů.
• Poskytování likvidityStablecoiny tvoří podstatnou část obchodních párů na decentralizovaných burzách a u automatizovaných tvůrců trhu, jako je Uniswap a… Palačinky
• ZemědělstvíUživatelé DeFi nasazují stablecoiny napříč různými protokoly, aby maximalizovali výnosy a zároveň minimalizovali riziko volatility cen.
• Tvorba syntetických aktivStablecoiny slouží jako kolaterál pro vytváření syntetických verzí akcií, komodit a dalších finančních aktiv.

Podle DeFi LamaV současné době jsou v chytrých smlouvách napříč různými protokoly uzamčeny stablecoiny v hodnotě miliard dolarů. Tato vysoká míra využití ukazuje, jak se stablecoiny staly nezbytnou vrstvou infrastruktury pro rostoucí DeFi ekonomiku.

Výzvy a rizika

Navzdory svým výhodám čelí stablecoiny několika výzvám:

Regulační kontrola

Vlády po celém světě vyvíjejí regulace pro stablecoiny. V USA Rada pro dohled nad finanční stabilitou (FSOC) ve své výroční zprávě za rok 2024 (zveřejněné v prosinci 2024) identifikovala stablecoiny jako potenciální riziko pro finanční stabilitu. Zpráva vyjádřila obavy ohledně jejich zranitelnosti vůči rychlým výběrům neboli „runům“, pokud investoři ztratí důvěru.

S novou administrativou, která se ujala úřadu v lednu 2025, se může regulační přístup vyvíjet. Nedávné legislativní návrhy předložené v únoru 2025, jako například návrhy zákonů poslance Frenche Hilla a senátorky Cynthie Lummisové, se zaměřují spíše na regulaci než na omezování stablecoinů a vyžadují, aby emitentové se sídlem v USA udržovali rezervy jedna ku jedné a dodržovali pravidla proti praní špinavých peněz.

Regulační orgány nadále znepokojuje:

1. Transparentnost a dostatečnost rezerv
2. Ochrana spotřebitele
3. Důsledky pro finanční stabilitu
4. Rizika praní špinavých peněz

Centralizační obavy

Mnoho populárních stablecoinů spravují centrální společnosti. To je v rozporu s decentralizovanými myšlenkami kryptoměn. Uživatelé proto musí těmto společnostem důvěřovat, že:

• Udržujte si dostatečné rezervy
• Zajistěte finanční prostředky
• Povolit uplatnění

Nedávné snahy o vytvoření decentralizovanějších stablecoinů se snaží tyto obavy řešit.

De-pegging události

Stablecoiny někdy ztratí svou vazbu na podkladové aktivum. To se dramaticky stalo s Terra UST v květnu 2022, kdy se během několika dní zhroutil z 1 dolaru na téměř nulu.

Dokonce i zavedené stablecoiny jako USDT zaznamenaly během tržního stresu dočasné odchylky od svého fixního kurzu 1 dolaru, ale rychle se zotavily.

Digitální měny centrální banky (CBDC)

Mnoho centrálních bank vyvíjí vlastní digitální měny. Tyto vládou podporované digitální měny by se mohly stát vážnou konkurencí pro současné stablecoiny.

Evropská centrální banka pokročila dále do fáze přípravy na digitální euro, která začala v listopadu 2023 po dokončení dvouletého vyšetřování. Do konce roku 2024 se ECB zaměřila na dokončení souboru pravidel a výběr poskytovatelů pro vybudování nezbytné platformy a infrastruktury. Nedávná prohlášení členů Výkonné rady ECB zdůrazňují upřednostňování digitálních plateb, aby se zajistilo, že peníze zůstanou veřejným statkem, a aby se zvýšila konkurenceschopnost Evropy. Oficiální harmonogram spuštění však zůstává opatrný a pravděpodobně se natahuje do roku 2026 nebo i později, přičemž rozhodnutí o emisi bude rozhodnuto schváleno členskými státy EU a Evropským parlamentem.

Čínský digitální jüan se mezitím již setkal s omezeným veřejným používáním, ačkoli každodenní používání zůstává malou částí čínského ekosystému digitálních plateb, kterému dominují Alipay a WeChat Pay. Mezi nedávný vývoj patří snaha o širší přijetí v tuzemsku a mezinárodní využití, s úsilím o integraci e-CNY do přeshraničních platforem, jako je mBridge (iniciativa zahrnující více CBDC s Bankou pro mezinárodní platby).

Proč investovat do čističky vzduchu?

Stablecoiny řeší klíčový problém ve světě kryptoměn tím, že zajišťují cenovou stabilitu. Dodávají se v několika typech, včetně verzí krytých fiat měnami, kryptoměnami, algoritmických a komoditních verzí.

Tato digitální aktiva plní důležité funkce v ekosystému kryptoměn i mimo něj, od obchodování přes přeshraniční platby až po fungování decentralizovaných finančních aplikací.

Přestože stablecoiny čelí výzvám, včetně regulačního dohledu a obav z centralizace, jejich přijetí a význam neustále roste. S celkovou tržní hodnotou přesahující 228 miliard dolarů a rozšiřujícími se případy využití představují stablecoiny důležitý most mezi tradičními financemi a rozvíjející se digitální ekonomikou.

S rozvojem technologií i regulace se stablecoiny etablují jako základní součást nové finanční krajiny.