Proč chce Vitalik, aby se DeFi posunulo za hranice USDC a dolaru

Ethereum spoluzakladatel Vitalik Buterin nedávno kritizoval populární strategie výnosů USDC a prohlásil, že se nekvalifikují jako skutečné Decentralizované finance (DeFi). 

V podrobná odpověď Krypto analytikovi c-node Buterin argumentoval, že pouhé vkládání centralizovaných stablecoinů, jako je USDC, do úvěrových protokolů, jako je Aave, nesplňuje základní principy DeFi. Místo toho podpořil algoritmické stablecoiny a překolateralizované systémy jako cestu vpřed ke skutečně decentralizovaným financím.

Co Vitalik vlastně řekl o výnosu USDC?

Buterinovy ​​komentáře přišly v reakci na tvrzení c-node, že většina moderních DeFi slouží spíše spekulativním zájmům než rozvoji decentralizované infrastruktury. Spoluzakladatel Etherea napsal: „v případě 'což je výnos USDC', to není DeFi,“ čímž odmítl praxi získávání výnosu z centralizovaných stablecoinů jako legitimní DeFi aktivitu.

Poskytl dva rámce pro to, co se považuje za skutečné DeFi. Řešení „snadného režimu“ se zaměřuje na algoritmické stablecoiny kryté ETH, kde uživatelé mohou přenést riziko protistrany na tvůrce trhu. Řešení „tvrdého režimu“ umožňuje krytí reálnými aktivy (RWA), ale pouze pokud je systém dostatečně překolateralizován a diverzifikován, aby přežil selhání jakéhokoli jednotlivého aktiva.

„I když je 99 % likvidity kryto držiteli CDP, kteří drží záporné algo-dolary a samostatně kladné dolary jinde, skutečnost, že máte možnost převést riziko protistrany z dolarů na tvůrce trhu, je stále velkým rysem,“ napsal Buterin.

Proč je nadměrná kolateralizace důležitá?

Překolateralizace slouží jako tlumič proti selhání aktiv. V Buterinově rámci se stablecoin krytý více aktivy kvalifikuje jako skutečná DeFi, pokud poměr překolateralizace překročí maximální podíl jakéhokoli jednotlivého podkladového aktiva. Tato struktura rozděluje riziko mezi více typů kolaterálu, spíše než aby ho koncentrovala v centralizovaných subjektech.

Držitelé kolateralizovaných dluhových pozic (CDP) si zajišťují aktiva pro ražbu stablecoinů, čímž vytvářejí tržní mechanismus pro řízení rizik. Buterin to porovnal se současnými strategiemi USDC, kde uživatelé vkládají centralizovaný stablecoin do protokolu, ale nezískají žádné snížení centralizovaného rizika protistrany. Podkladové aktivum zůstává kontrolováno společností Circle, takže toto uspořádání je v podstatě centralizované bez ohledu na architekturu protokolu.

Ideologický rozkol v DeFi

C-node vyzval krypto sektor, aby přehodnotil, co DeFi vlastně znamená, a argumentoval tím, že většina uživatelů DeFi chce jednoduše využít pákový efekt na kryptoměnové pozice a zároveň si zachovat vlastní péči. Analytik označil strategie výnosů USDC za „kulty nákladu“, které kopírují formu DeFi bez jeho podstaty.

Klíčové body z debaty:

• Raní účastníci Etherea byli ideologicky oddáni sebeobviňování.
• Řetězce mimo Ethereum se potýkají s replikací úspěchu ETH v DeFi
• Rizikový kapitál dominuje novějším ekosystémům a upřednostňuje institucionální péči před decentralizací.
• Tržní síly mohou upřednostňovat protokoly řízené vlastní péčí před hybridními systémy.

Buterinova dlouhodobá vize přesahuje současné struktury vázané na dolar. Zasazuje se o odklon od dolaru jako zúčtovací jednotky směrem k diverzifikovaným indexům krytým decentralizovaným kolaterálem.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Vitalik prodává 6 183 ETH

Debata se objevila několik dní po Buterinovi prodáno 6 183 ETH v hodnotě přibližně 13.24 milionu dolarů za čtyři dny. Data z on-chainu lookonchain a CoinMarketCap ukazuje, že finanční prostředky směroval přes CoW Protocol v malých dávkách za průměrnou cenu 2 140 dolarů za ETH.

Nejednalo se o panický prodej. 30. ledna 2026 Buterin oznámil, že ze svých osobních aktiv vybral 16 384 ETH (v hodnotě 43–45 milionů dolarů) na financování projektů v oblasti financí, komunikace, správy a řízení, blockchainu, operačních systémů, bezpečného hardwaru a biotechnologií. Popsal to jako osobní příspěvek k rozvojovým cílům Etherea během období „mírné úspornosti“ pro Nadaci Ethereum.

První potvrzená transakce proběhla 2. února, kdy peněženka spojená s Buterinem prodala 211.84 ETH za 500 000 USDC. Tyto USDC putovaly přímo do Kanro, biotechnologické organizace, kterou Buterin založil v roce 2023 a která podporuje výzkum COVID-19, budoucích pandemií, globálního zdraví, bezpečnosti umělé inteligence a open-source projektů. Podle KuCoinu Kanro od svého spuštění obdržela kryptoměnové dary ve výši přes 87 milionů dolarů.

Různé trackery hlásily různé celkové částky v závislosti na tom, zda zahrnovaly i konverze ETH. Lookonchain původně hlásil 2 961 prodaných ETH v hodnotě 6.6 milionu dolarů během tří dnů. Data Arkham Intelligence ukázala, že peněženka provedla prostřednictvím CowSwap několik prodejních příkazů v dávkách o celkové hodnotě 70 313 WETH.

Závěr

Buterinova kritika zpochybňuje, že DeFi projekty by měly upřednostnit skutečnou decentralizaci před povrchními strategiemi výnosů. Jeho rámec vyžaduje, aby stablecoiny buď používaly kolaterál založený na ETH, nebo si udržovaly poměry překolateralizace, které dokáží odolat selháním jednotlivých aktiv. 

Debata zdůrazňuje přetrvávající napětí mezi DeFi jako spekulativním nástrojem a DeFi jako základním finančním systémem postaveným na samosprávě a distribuovaném riziku.

Zdroje 

1. Vitalik Buterin na XPříspěvek z 9. února 

2. Vitalik Buterin na X (30. ledna 2026)Původní oznámení o výběru 16 384 ETH a víceletém plánu financování

3. CoinDeskZpráva o Buterinově oznámení a období „mírných úsporných opatření“ Nadace Ethereum

4. Yahoo Finance (výběr)Pokrytí výběru 16 384 ETH a agregované konverzní údaje 13 217–13 220 ETH

5. Yahoo Finance (prodeje 700 ETH)Podrobnosti o prodaných 704.84 ETH a převodu Kanro prostřednictvím dat Lookonchain

6. Lookonchain na X (2. února 2026)Sledování převodu Kanro z 2. února (211.84 ETH za 500 000 USDC) v řetězci

7. TradingView / CointelegraphZpráva o počátečním prodeji 2 961 ETH za 6.6 milionu dolarů prostřednictvím protokolu CoW s průměrnou hodnotou 2 228 dolarů