Kdy konečně projde CLARITY?

Senátní bankovnictví se nyní zaměřuje na týden od 11. května, aby si připomnělo Zákon o jasnosti trhu s digitálními aktivy, což je dosud nejpevnější signál pro schvalování dlouho očekávaného zákona o struktuře trhu s kryptoměnami. Zda legislativa skutečně projde Senátem, bude sladěna s verzí Sněmovny reprezentantů a dostane se na stůl prezidenta Trumpa v roce 2026, je mnohem těžší otázkou a většina expertních odhadů se blíží hodu mince.

Vedoucí výzkumu společnosti Galaxy Digital Alex Thorn (@intangiblecoins) ve zprávě z 22. dubna uvedl kurz „zhruba 50:50“. polymarket Obchodníci jsou o něco pesimističtější, přičemž podíl podepsaných kontraktů v roce 2026 se pohybuje mezi 38 a 49 procenty po propadu z 82 procent v únoru. Analytik společnosti TD Cowen Jaret Seiberg odhaduje ještě níže, na jednu ze tří.

Co je to za návrh zákona a kde se nachází?

Zákon CLARITY je nejambicióznějším UNejvětší návrh zákona o kryptoměnách v USA. Rozděluje jurisdikci tím, že většinu tokenů klasifikuje jako „digitální komodity“ v rámci CFTC, zatímco vydávání cenných papírů ponechává Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC). Vytváří registrační rámec pro burzy a zprostředkovatele a zavádí ochranu pro... DeFi protokoly, chrání vývojáře bez úschovy v rámci formulace převzaté ze zákona o regulační jistotě v oblasti blockchainu a začleňuje se vedle samostatných GÉNIUS Zákon o stablecoinech.

Sněmovna reprezentantů jej schválila 17. července 2025 v poměru hlasů 294 ku 134, což byl silný dvoustranný hlas. Senát návrh zákona obdržel 18. září a postoupil jej Výboru pro bankovnictví, bydlení a městské záležitosti. Souběžná verze senátního zemědělského výboru byla v lednu schválena v poměru hlasů 12 ku 11.

Mezi návrhem zákona a podpisem prezidenta stále stojí pět překážek:

• Značení bankovního výboru Senátu
• Hlasování Senátu s 60 hlasy
• Sladění s verzí Senátu pro zemědělství
• Sladění s verzí Sněmovny reprezentantů
• Prezidentský podpis

Proč se teď šance zpevňují?

Změna tónu za poslední týden byla pozoruhodná. Senátorka Cynthia Lummis (@SenLummis) řekl Bitcoin Konference 2026 v pondělí: „V květnu budeme dokument CLARITY Act označovat. Dotáhneme ho do konce.“

Senátor Thom Tillis (@SenThomTillis), který má na starosti konečné znění výnosu stablecoinů, v komentářích pro novináře na Kapitolu tento týden uvedl, že návrh zákona je „připraven k projednání“. Plánuje požádat předsedu bankovního výboru, aby naplánoval stanovení marže, jakmile se Senát vrátí do zasedání, přičemž znění výnosu bude zveřejněno „čtyři až pět dní předem“.

Nejvýraznější článek přišel od poradce Bílého domu pro kryptoměny Patricka Witta (@patrickjwitt) na panelové diskusi tento týden. „Když se vrátíme o šest měsíců zpět, měli jsme asi 12 nebo 15 problémů. Teď už nám zbývají dva nebo tři.“ Witt nazval stabilní koňak kompromis „odolný“ a uvedl, že další překážky byly tiše vyřešeny v zákulisí. „Jakmile zákon CLARITY projde, toto odvětví se rozjede jako raketa.“

Ministr financí Scott Bessent (@SecScottBessent) se veřejně zaměřil na jaro 2026. Generální ředitel společnosti Ripple Brad Garlinghouse (@bgarlinghouse), který za realistický termín považoval duben, svůj odhad posunul na květen. Analytici JPMorgan označili přijetí zákona v polovině roku za pozitivní katalyzátor pro digitální aktiva.

Objevte slibné projekty...

Slibné projekty...

(Inzerát)

Článek pokračuje...

Co to vlastně stále blokuje?

Boj o výnos stablecoinů dominoval jednáním již měsíce. Kompromis Tillis-Alsobrooks, který v březnu zprostředkoval Bílý dům, zakazuje pasivní výnos vyplácený „pouze za držení“, ale povoluje úzce definované odměny založené na aktivitě, vázané na platby, převody nebo skutečné využití.

Coinbase se zpočátku bránila tomuto rámci, ale 10. dubna změnila kurz po tlaku ze strany Bessenta a veřejném schválení generálním ředitelem Brianem Armstrongem (@brian_armstrong). Zpráva Rady ekonomických poradců Bílého domu z 8. dubna oslabila ústřední argument bankovní lobby a zjistila, že úplný zákaz výnosů by zvýšil bankovní úvěry pouze o 2.1 miliardy dolarů, tj. o 0.02 procenta z celkových úvěrů, což by spotřebitele stálo zhruba 800 milionů dolarů. Americká asociace bankéřů a skupiny na úrovni jednotlivých států, včetně Asociace bankéřů Severní Karolíny, stále tlačí na Tillise, aby ustanovení o výnosech zcela zrušil.

Kromě výnosu stablecoinů Galaxy upozorňuje na několik aktivních sporů: ustanovení o DeFi, blokování každého hlasování republikánů v Bankovním výboru, etická pravidla týkající se osobních kryptoměn držených úředníky a přesný rozsah ochrany vývojářů mimo úschovu.

Co vlastně kalendář umožňuje?

Pesimistův argument je postaven na jednoduché aritmetice. V roce 2026 zbývá zhruba 13 týdnů zasedání Senátu, ale po odečtení Pamětního dne 21. května, srpnové přestávky a doby před listopadovými volbami v polovině volebního období se pracovní doba zkrátí blíže k devíti nebo deseti týdnům. To je čas na vyznamenání, hlasování v Senátu s 60 hlasy, dvě usmíření a slavnostní podpis.

Senátor Bernie Moreno (@berniemoreno) byl nejotevřenějším hlasem ohledně rizika načasování. Ve svém projevu 22. dubna varoval, že bez hnutí Do konce května by mohl být návrh zákona odložen na neurčito. Lummis šel ještě dále, pokud jde o dlouhodobé důsledky, a naznačil, že úplné vynechání tohoto Kongresu by mohlo odložit komplexní pravidla pro strukturu kryptoměnového trhu až do roku 2030.

Prezident Trump vyvinul vlastní tlak na bankovní lobby. V nedávném prohlášení namířeném proti institucím, které se staví proti kompromisu v oblasti výnosů, uvedl, že administrativa jim nedovolí „podkopat naši krypto stabilitu“ a varoval, že „pokud zákon CLARITY neprojde, půjde to Číně“.

Tak kdy to vlastně přejde?

Pokud Bankovní výbor ponechá marži v týdnu od 11. května a text o výnosu stablecoinů zůstane beze změny, je možné, že se před srpnovou přestávkou provede hlasování v plném sále. Pokud toto období promeškáte, matematika se rychle zhorší.

Trh si to už teď vypočítává. Pokles Polymarketu z 82 procent na méně než 50 procent za dva měsíce odráží všechny zmeškané termíny od února. Galaxy, TD Cowen a Kalshi se všechny pohybují v rozmezí 30 až 50 procent.

Týden od 11. května bude ten, na který budete muset upřít pozornost.

Zdroje:

• Congress.gov Oficiální protokol akcí pro HR 3633, zákon CLARITY
• Galaxy Digital Výzkumná zpráva Alexe Thorna z 22. dubna odhaduje pravděpodobnost průchodu v roce 2026 zhruba na 50:50.
• Fox Business Zpráva Chase Williamse o prohlášení senátora Tillise z 29. dubna na Kapitolu, které potvrzuje, že plánování značení je připraveno.
• Různé účty X Citáty od Lummise, Witta, Morena, Bessenta, Garlinghouse a Trumpa